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白银供需吃紧 银价却被低估

银价去年上涨17.3%,为2011年以来首度上涨,标志了一个重要的转折。根据白银协会(Silver Institute)统计,去年银价上涨主因是投资人在避险需求下购买了1,461吨的ETF白银产品,实体供需上也同时出现了643吨的供给缺口。

越来越多的聪明资金在贵金属低档的此时大量买进,部分专家认为白银未来的涨幅可能高于黄金。(TRUNEY贵金属投资中心提供)

银价去年上涨17.3%,为2011年以来首度上涨,标志了一个重要的转折。根据白银协会(Silver Institute)统计,去年银价上涨主因是投资人在避险需求下购买了1,461吨的ETF白银产品,实体供需上也同时出现了643吨的供给缺口。

白银有所谓“穷人的黄金”之称,现在1盎司的黄金约可兑换75盎司的白银,它具有类似黄金的避险需求,但银价的表现往往落后金价,仅在避险高峰时涨幅超越金价。今年以来,金价上涨11.4%,仍然领先银价的7.3%,这显示市场目前的避险情绪不温不火。

今年随着股市不断创新高价,市场避险需求低落,美国鹰扬银币今年第三季只销售370万盎司,创下近10年来最差成绩。美国鹰扬金币也同样只销售3.85万盎司,同比剧降80%。

部分专家据此以偏概全地预测银价看跌,这有些倒因为果,因为这类金币和银币需求大多是在价格涨高之后,一般民众为了怕赚不到钱或股市避险而买进的,在银价处于整理期的底部趋势,他们对买进金银避险总是兴趣缺缺。

而这个避险需求会不会重燃?短期间在股市不断创下历史新高的氛围下不太容易发生,但此时却提供投资人较为廉价的避险成本。长期而言,经济循环和股市荣枯有一定的周期,现在已迈入景气末升段的概率颇高,在此进行避险或许正是时机。

更重要的是,除了避险需求外,白银比黄金还有强劲的工业需求,尤其自驾汽车、太阳能发电和医疗等三大新兴行业正大量需要白银,这对长期的银价将起到关键的支撑和推升作用。

美国全球汽车制造商协会(Global Automakers)副总裁葛林(Steve Gehring)在上个月召开的白银协会会议上表示,在汽车安全规格(如后置摄像头、夜视功能、后方障碍侦测、车道偏离警告等)要求趋紧下,白银需求十分看好。

白银也被大量用于制造太阳能面板上。太阳能面板制造时所使用的银浆中,包含了90%的银粉。尽管业界正试图找出降低银粉使用比例的配方,但供应电浆的德国贺利氏(Heraeus)的专家Larry Wang却预测,由于太阳能安装持续增长,整体产业对白银的需求将持续旺到2020年。

此外,未来的汽车可能在外部安装太阳能面板,加上电动车流行趋势正加速,未来快速充电站也将被大量建置,这些都会使用太阳能板,届时白银的需求将持续高涨。

白银最近也被用于医疗产业,主因是银具有杀菌的功效,镀银绷带和镀银导管将被大量引进,而医疗用的玻璃触摸屏也会使用银的成分,因为除了银的透光性达98%,高于石墨的96%和铟锡氧化物的91%之外,其抗菌的特性也是其它元素所难以取代的。

在供给方面,由于新银矿开采不易且成本更高,加上旧矿场设备升级成本增加,许多银矿商今年的获利能力已差于去年,而随着全球环保意识的抬头,未来几年高质量的银矿供给恐难增加。

而在投资市场上,全球央行在1999-2013年总共抛售了7.74亿吨的白银,但根据2017年全球白银调查报告(World Silver Survey),2014年迄今已连续三年零抛售,2017年也将零抛售。

银价约17美元/盎司,今年只小涨7.3%,相对于贵金属中的钯金期货已涨到1,000美元/盎司,创下2001年以来高峰,以及铜价、镍价今年双双大涨近23%,银价的表现相当温吞。

技术面显示,银价近一年约在14-18美元/盎司整理,今年的最高价17.49美元能否有效突破将是银价第一道关键考验,若能顺利站稳并成功挑战18美元,届时避险需求或将不请自来,还给低估的银价一个合理的公道价格。

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